摘要：私募債券融資是傳統(tǒng)的私募融資形式，從融資數量上看，私募債券融資也一直占主要地位。私募股權融資以其獨特的優(yōu)勢在近二十年取得了飛速發(fā)展，成為新興企業(yè)、未上市的中小企業(yè)、陷入財務困境以及尋求并購資金支持的企業(yè)的重要資金來源渠道。具體而言，私募股權融資是指以非公開的方式發(fā)行證券取得權益性資金。

私募基金的創(chuàng)新融資方式有哪些？

私募融資主要有兩種方式：私募債券融資和私募股權融資。

私募債券融資是傳統(tǒng)的私募融資形式，從融資數量上看，私募債券融資也一直占主要地位。私募股權融資以其獨特的優(yōu)勢在近二十年取得了飛速發(fā)展，成為新興企業(yè)、未上市的中小企業(yè)、陷入財務困境以及尋求并購資金支持的企業(yè)的重要資金來源渠道。具體而言，私募股權融資是指以非公開的方式發(fā)行證券取得權益性資金。私募股權大多以基金形式運作，通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集資金，由基金經理人決定基金的投向。

創(chuàng)新融資(境內)

1.保險資金融資

保險資金泛指保險公司的資本金、準備金。合理引導保險資金的流向，確保保險資金充分、合理、安全的進入金融市場，將為企業(yè)帶來巨大的融資源泉。按照有關規(guī)定，保險資金運用限于下列形式：銀行存款;買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券以及投資不動產等。

保險資金基礎設施債權投資計劃的優(yōu)點體現在：

(1) 資金規(guī)模大。截至2012年底，保險公司總資產達7.4萬億元，成為金融機構中舉足輕重的投資者。

(2)資金期限長。保險資金主要來源于投保人的保費投入，特別是壽險業(yè)務的保費收入。

(3)利率較低。保險資金債權投資計劃的利率一般會明顯低于銀行貸款同期利率，當然由于募集對象限定為保險公司，并且在流動性上存在一些欠缺，融資利率一般可能高于同期債券利率。

(4)沒有融資總額上限。債權投資計劃不受證券法約束，按照2012年新政策，理論上沒有融資總額的上限。對于具體項目而言，債權計劃的融資額不得超出該項目總預算額的40%。

2.金融衍生品業(yè)務

金融衍生品是從基礎的金融工具衍生發(fā)展出來的新的金融產品，其價值由基礎金融工具的價格變動而決定。金融衍生品是和現貨相對應的一個概念，主要包括期貨、期權、掉期和互換等。對于企業(yè)而言，與期貨等遠期商品合約燙平商品市場價格波動一樣，金融衍生品具有熨平融資成本波動的作用，是鎖定融資成本，降低融資風險的有效工具。開展金融衍生品業(yè)務，一定不能抱有投機盈利心理，企業(yè)應從平衡融資成本，避免利率變動風險角度出發(fā)，將其作為融資業(yè)務的輔助手段，合理配置使用。

3.供應鏈融資

供應鏈融資與供應鏈管理緊密相關。如果說供應鏈管理是對核心企業(yè)角度而言的、針對其供應鏈網絡而進行的一種管理模式，那么供應鏈融資則是由核心企業(yè)與銀行開展合作，對供應鏈各個節(jié)點提供金融服務的一種業(yè)務模式。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決配套企業(yè)融資難和供應鏈失衡的問題;另一方面，將銀行信用融入上下游配套企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進配套企業(yè)與核心企業(yè)建立起長期戰(zhàn)略協(xié)同關系，從而提升整個供應鏈的競爭能力。

供應鏈融資的主要運營思路是，先理順供應鏈上相關企業(yè)的信息流、資金流和物流;核心企業(yè)根據穩(wěn)定、可監(jiān)管的應收、應付賬款信息及現金流，將銀行或金融機構的資金流與企業(yè)的物流、信息流進行信息整合;然后由銀行或金融機構向企業(yè)提供融資、結算服務等一體化的綜合業(yè)務服務。

4.產業(yè)投資基金融資

產業(yè)投資基金又稱為風險投資基金或私募股權投資基金。一般是指募集資金向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。產業(yè)投資基金的特點是投資對象主要為非上市企業(yè)，投資期通常為3年-7年，投資目的是基于被投資企業(yè)潛在價值，推動其發(fā)展，選擇合適時機退出以實現資本增值收益。作為風投行業(yè)，產業(yè)投資基金的投資行為受到的限制較少，資金籌集也存在較少限制。因此企業(yè)設立產業(yè)投資基金，然后通過產業(yè)投資基金募集資金投入企業(yè)使用，能夠較好的解決傳統(tǒng)融資資金期限短、資金限制多、缺乏穩(wěn)定性等問題。

創(chuàng)新融資(境外)

1.境外直接上市融資

直接上市是指國內企業(yè)直接向海外的證券交易所申請掛牌上市。包括發(fā)行B股在國內證券交易所上市;在海外直接發(fā)行股票并上市;H股;紅籌股;利用存托憑證發(fā)行股票并上市等。國內企業(yè)海外直接上市需要經過中國證監(jiān)會的審核才能向海外證券交易所申請掛牌上市。由于國有企業(yè)海外設立殼公司存在較多的法律障礙，而且紅籌方式并不能為國有企業(yè)海外上市明顯減少審批環(huán)節(jié)，國有企業(yè)海外上市大都采取直接上市的方式。

海外直接上市要求企業(yè)具備一定的自身實力，主要適用于經濟實力強且具有海外拓展空間的大中型企業(yè)。

2.間接上市融資

由于直接上市程序繁復，成本高、時間長，為了避開國內復雜的審批程序，企業(yè)可以選擇間接方式在海外上市融資：即國內企業(yè)境外注冊公司，境外公司以收購、股權置換等方式取得國內資產的控制權，然后將境外公司拿到境外交易所上市。境內企業(yè)在境外收購殼公司，然后將境內資產或權益注入殼公司。這種收購方式在實踐中大致分成兩種類型，一種是收購海外主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的上市公司(如海爾在香港收購中建數碼);另外一種是收購OTCBB(場外柜臺交易市場)、Pink Sheets(粉板市場)等市場內的掛牌公司。

海外間接上市主要適用于海外直接上市手續(xù)復雜、受審批約束度較高以及直接上市成本較高的大中型企業(yè)與難以滿足海外直接上市條件的中小型企業(yè)。

3.貿易融資

貿易融資是指銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利。是企業(yè)在貿易過程中運用各種貿易手段和金融工具增加現金流量的融資方式。國內貿易以前多采取不規(guī)范的滯留應付款，在國內商業(yè)票據逐步發(fā)展之后，利用商業(yè)票據融資的方式加速發(fā)展。在國際貿易中，規(guī)范的金融工具為企業(yè)融資發(fā)揮了重要作用，國際貿易融資的主要方式有國際保理融資、福費廷、打包放款、出口押匯、進口押匯、提貨擔保、出口商業(yè)發(fā)票貼現等。

4.境外人民幣債券融資

離岸人民幣債券是指在中國大陸以外地區(qū)發(fā)行的以人民幣計價的債券。由于融資成本較低，發(fā)行離岸人民幣債券成為國內大型企業(yè)的拓展融資渠道的焦點。

5.內保外貸

內保外貸業(yè)務是指企業(yè)在向境內銀行出具無條件、不可撤銷反擔保的前提下，境內銀行為該企業(yè)的境外子公司向境外銀行開立保函或備用信用證，由境外銀行向境外子公司提供融資的業(yè)務。內保外貸業(yè)務產生的背景是由于我國實行外匯管制，境內外資金流動較為不便，這造成了兩個問題：一是境外子公司資質較差，品牌知名度不高，導致融資困難;二是境內外資金成本差異較大，國內融資利率較高，國外融資利率相對較低。前者導致境外企業(yè)經營存在困難，不利于國內企業(yè)“走出去”;后者導致一旦外部資金回流境內，則可解決境內企業(yè)的融資難題或者獲得超額利潤。因此，企業(yè)開展內保外貸有利于解決境內外企業(yè)的融資難題，并且可以降低融資成本。