受益憑證

為一有價證券，用以表彰受益權(quán)。投資人購買共同基金時，**公司會發(fā)行所謂的受益憑證給投資人，以表彰受益權(quán)。因該憑證法律上視為有價證券，在進行任何轉(zhuǎn)換或買回前，均須將此受益憑證交回給基金公司。若不慎遺失，補發(fā)事宜相當(dāng)費時，故除非特別要求，否則**公司大多不主動發(fā)給受益人。

財產(chǎn)信托的現(xiàn)實障礙

作為受托人的信托機構(gòu)是否能以信托財產(chǎn)為支持發(fā)行信托受益憑證，在現(xiàn)階段關(guān)于信托的“一法兩規(guī)”中均找不到依據(jù)，這是制約財產(chǎn)信托發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

根據(jù)現(xiàn)有法律，信托受益權(quán)是以信托合同形式存在的，信托合同不能像信托受益憑證那樣被分割，而只能整體轉(zhuǎn)讓。而受制于項目融資的規(guī)模和央行對信托計劃不能超過200份合同的限制，使得單個信托合同的融資規(guī)模通常高達幾十萬元，實際上抬高了轉(zhuǎn)讓過程中交易對手的門檻。另外流轉(zhuǎn)稅相關(guān)配套法規(guī)的缺位，也嚴重影響了財產(chǎn)信托計劃在具體操作過程中實施的可能，信托財產(chǎn)過戶登記能否免稅或減稅，監(jiān)管部門沒有相應(yīng)的法規(guī)加以明確。

正由于現(xiàn)階段信托法規(guī)建設(shè)的滯后，使得許多本可以通過典型財產(chǎn)信托加以解決的融資需求，都假道資金信托這一空間相對狹窄的通道來實現(xiàn)。而財產(chǎn)信托和資金信托在委托人、受托人地位和作用、所有權(quán)轉(zhuǎn)移、信托財產(chǎn)的破產(chǎn)隔離范圍、轉(zhuǎn)委托關(guān)系、履約擔(dān)保等方面存在諸多不同或差異，以資金信托計劃來實現(xiàn)財產(chǎn)信托的變通方式未來可能會給投資者(受益人)的權(quán)益保全帶來極大的不確定性。