我國(guó)國(guó)債發(fā)行的方式有哪些
(1)定向發(fā)售。
定向發(fā)售方式是指定向養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、金融機(jī)構(gòu)等特定機(jī)構(gòu)發(fā)行國(guó)債的方式,主要用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種國(guó)債等品種。
(2)承購(gòu)包銷(xiāo)。
承購(gòu)包銷(xiāo)方式始于1991年,主要用于不可流通的憑證式國(guó)債,它是由各地的國(guó)債承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)組成承銷(xiāo)團(tuán),通過(guò)與財(cái)政部簽訂承銷(xiāo)協(xié)議來(lái)決定發(fā)行條件、承銷(xiāo)費(fèi)用和承銷(xiāo)商的義務(wù),因而是帶有一定市場(chǎng)因素發(fā)行方式。
(3)招標(biāo)發(fā)行。
招標(biāo)發(fā)行是指通過(guò)招標(biāo)的方式來(lái)確定國(guó)債的承銷(xiāo)商和發(fā)行條件。根據(jù)發(fā)行對(duì)象的不同,招標(biāo)發(fā)行又可分為繳款期招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)三種形式:
①繳款期招標(biāo)。繳款器招標(biāo),是指在國(guó)債的票面利率和發(fā)行價(jià)格已經(jīng)確定的條件下,按照承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)向財(cái)政部繳款的先后順序獲得中標(biāo)權(quán)利,直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止。
②價(jià)格招標(biāo)。價(jià)格招標(biāo)主要用于貼現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行,按照投標(biāo)人所報(bào)買(mǎi)價(jià)自高向低的順序中標(biāo),直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止。如果中標(biāo)規(guī)則為“荷蘭式”,那么中標(biāo)的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)都以相同價(jià)格(所有中標(biāo)價(jià)格中的最低價(jià)格)來(lái)認(rèn)購(gòu)中標(biāo)的國(guó)債數(shù)額;而如果中標(biāo)規(guī)則為“美國(guó)式”,那么承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)分別以其各自出價(jià)來(lái)認(rèn)購(gòu)中標(biāo)數(shù)額。
舉例來(lái)說(shuō),當(dāng)面值為100元、總額為200億元的貼現(xiàn)國(guó)債招標(biāo)發(fā)行時(shí),若有A、B、C三個(gè)投標(biāo)人,他們的出價(jià)和申請(qǐng)額如表5-1所示,那么,A、B、C三者的中標(biāo)額分別為90億元、60億元和50億元,在“荷蘭式”招標(biāo)規(guī)則下中標(biāo)價(jià)都為75元,而在“美國(guó)式”招標(biāo)規(guī)則下,中標(biāo)價(jià)分別是自己的投標(biāo)價(jià),即等于85元、80元和75元。由上可見(jiàn),“荷蘭式”招標(biāo)的特點(diǎn)是“單一價(jià)格”,而“美國(guó)式”招標(biāo)的特點(diǎn)是“多種價(jià)格”。我國(guó)目前短期貼現(xiàn)國(guó)債主要運(yùn)用“荷蘭式”價(jià)格招標(biāo)方式予以發(fā)行。
③收益率招標(biāo)。收益率招標(biāo)主要用于付息國(guó)債的發(fā)行,它同樣可分為“荷蘭式”招標(biāo)和“美國(guó)式”招標(biāo)兩種形式,原理與上述價(jià)格招標(biāo)相似。
招標(biāo)發(fā)行將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入國(guó)債發(fā)行過(guò)程,從而能反映出承銷(xiāo)商對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期和社會(huì)資金的供求狀況,推動(dòng)了國(guó)債發(fā)行利率及整個(gè)利率體系的市場(chǎng)化進(jìn)程。此外,招標(biāo)發(fā)行還有利于縮短發(fā)行時(shí)間,促進(jìn)國(guó)債一、二級(jí)市場(chǎng)之間的銜接。基于這些優(yōu)點(diǎn),招標(biāo)發(fā)行已成為我國(guó)國(guó)債發(fā)行體制改革的主要方向。
由此可知,我國(guó)的國(guó)債的發(fā)行方式有三種:定向發(fā)售、承購(gòu)包銷(xiāo)、招標(biāo)發(fā)行,其中在招標(biāo)發(fā)行中還包含三個(gè)方面即繳款期招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)等等。以上內(nèi)容就是律聊網(wǎng)對(duì)在我國(guó)國(guó)家債券發(fā)行方式的解答,希望對(duì)您了解該內(nèi)容能有所幫助,如果您還是不能理解的話可以找我們的律聊網(wǎng)網(wǎng)站專(zhuān)業(yè)律師來(lái)為您解答。
公司債券和國(guó)家債券有何不同點(diǎn) 第一,國(guó)債的安全性較公司債要好;從信用評(píng)級(jí)角度來(lái)看,對(duì)一個(gè)國(guó)家中的公司的信用評(píng)級(jí),最高也不能超過(guò)這個(gè)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)。例如,在國(guó)際債券市場(chǎng)中,瑞典政府的長(zhǎng)期債券信用評(píng)級(jí)為AA。那么在瑞典注冊(cè)的任何一家公司或企業(yè),...
憑證式國(guó)債是財(cái)政部于1994年推出的,主要面向個(gè)人投資者銷(xiāo)售的國(guó)債品種,這種國(guó)債要在憑證式國(guó)債收款憑證上記載購(gòu)買(mǎi)人的姓名、發(fā)行利率、購(gòu)買(mǎi)金額等內(nèi)容。 儲(chǔ)蓄國(guó)債在西方國(guó)家已有多年歷史,它是財(cái)政部為滿足個(gè)人長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄性投資需求,較多偏重儲(chǔ)蓄功能...
一、 相同點(diǎn): 1、兩者都是有價(jià)證券2、兩者都是籌措資金的手段3、兩者的收益率相互影響。 二、 區(qū)別 1、 兩者的權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證,債券持有者與債券發(fā)行人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系,債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金,無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)...
中國(guó)沒(méi)有國(guó)債,不過(guò)中國(guó)有赤字,那叫國(guó)券,國(guó)民可以買(mǎi),3年5年的。我國(guó)不差錢(qián),但是偶爾政府差錢(qián),所以找人民借點(diǎn)。中國(guó)有多少?lài)?guó)債151215個(gè)到現(xiàn)在為止中國(guó)大概又多少?lài)?guó)債?國(guó)外持多少?1、國(guó)債:2011年07月18日...106.9 以 下為今...
債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí),向投資者發(fā)行,并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū),具有法律效力。債券購(gòu)買(mǎi)者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系、債券發(fā)行人即債務(wù)人,投...
2017長(zhǎng)期公司債券利率是多少 公司長(zhǎng)期債券利率=當(dāng)前相同期限國(guó)債的利率+該公司的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 比如10年期國(guó)債利率3.50%該公司信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為每年3%(比如**航空),那么該公司10年期債券利率差不多就是6.50% 如果公司信用風(fēng)險(xiǎn)...
記賬式國(guó)債以記賬形式記錄債權(quán)、通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易,可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買(mǎi)賣(mài),必須在證券交易所設(shè)立賬戶。由于記賬式國(guó)債的發(fā)行和交易均無(wú)紙化,所以效率高,成本低,交易安全。 如果投資者進(jìn)行記賬式債券的買(mǎi)賣(mài),就必...
一、 相同點(diǎn): 1、兩者都是有價(jià)證券2、兩者都是籌措資金的手段3、兩者的收益率相互影響。 二、 區(qū)別 1、 兩者的權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證,債券持有者與債券發(fā)行人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系,債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金,無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)...
目前我國(guó)發(fā)行的國(guó)債主要以憑證式國(guó)債和電子儲(chǔ)蓄國(guó)債為主,兩者主要有以下幾點(diǎn)區(qū)別: 1、購(gòu)買(mǎi)時(shí)間不同。電子式國(guó)債僅在發(fā)行期內(nèi)可以購(gòu)買(mǎi),而憑證式國(guó)債在發(fā)行期內(nèi)或者發(fā)行期后都可以購(gòu)買(mǎi)。 2、起息日不同。電子國(guó)債有統(tǒng)一日期開(kāi)始計(jì)息,這意味著即使你是本...
債券的種類(lèi)劃分是怎樣的?按發(fā)行主體不同可劃分為國(guó)債、地方政府債券、金融債券、企業(yè)債券。國(guó)家要借債,那么它發(fā)售的債券就是國(guó)家債券(國(guó)債),企業(yè)要借債,那么它發(fā)售的債券就是企業(yè)債券。反正就一條,誰(shuí)要借債,我們就認(rèn)誰(shuí)。國(guó)家借債呢,往往是為了彌補(bǔ)國(guó)...