直接收購與間接收購

直接收購指的是中國企業(yè)直接以自己的身份到境外并購東道國的企業(yè)。而間接并購指的是中國企業(yè)先到第三國，一般是"離岸法域"注冊成立一個特殊目的公司(SPV，亦即離岸公司)，使之充當(dāng)中間控股公司的角色，然后通過該離岸控股公司收購東道國的企業(yè)。通過離岸公司進(jìn)行間接收購的最大益處在于其可以規(guī)避并購目標(biāo)所在國的政策與法律管制(如反傾銷措施、配額限制等貿(mào)易壁壘)、隔離直接收購所帶來的法律與經(jīng)營風(fēng)險和降低收購成本以及獲得收購資金的調(diào)度自由。也正因如此，其已成為現(xiàn)今國際并購中的通行之道。通過離岸控股公司進(jìn)行并購，建立起目標(biāo)企業(yè)與中國企業(yè)的隔離層，最大的好處就是可以規(guī)避目標(biāo)企業(yè)所在國家法律和政策的限制而實現(xiàn)收購目標(biāo)。中國企業(yè)作為收購方由此不僅可免受目標(biāo)企業(yè)所在國家或地區(qū)法律的直接管轄，在目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)法律和經(jīng)營風(fēng)險時，也可由作為獨立法人的離岸公司作為中國企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的風(fēng)險隔離層承擔(dān)該風(fēng)險，而免使作為最終投資者的中國企業(yè)直接承擔(dān)該等風(fēng)險。而且，由于離岸公司保密性良好，通過離岸公司進(jìn)行并購無疑可以較好地掩飾中國企業(yè)的身份。離岸法域通常沒有外匯管制，中國企業(yè)可以充分享有調(diào)度外匯資金的自由以滿足靈活并購的需要。再者，離岸公司因為稅率低甚至免稅，因此利用離岸公司進(jìn)行并購可以大大降低并購成本。而如果企業(yè)還有進(jìn)一步上市融資的目標(biāo)，而離岸公司更可最佳滿足該等目標(biāo)。

此外，以離岸控股公司方式進(jìn)行的國際并購還具有以下優(yōu)點：方便地進(jìn)行資產(chǎn)剝離，避免因一次認(rèn)購目標(biāo)公司股票而造成收購成本過高的壓力或征求小股東同意的協(xié)商成本，規(guī)避承擔(dān)債務(wù)與或有債務(wù)的風(fēng)險，以及方便地進(jìn)行換股收購、管理層收購(MBO)和反收購等。