一、中報(bào)業(yè)績(jī)的預(yù)喜，雖然緊縮的貨幣政策給銀行業(yè)造成了較大的壓力，但在宏觀經(jīng)濟(jì)依然高速增長(zhǎng)和稅率等因素的作用下，銀行類上市公司還是交出了一份可觀的半年報(bào)，因此做多力量以此為契機(jī)展開(kāi)反彈;

二、央行的貨幣緊縮政策已初顯效果，6月信貸增速開(kāi)始回落，加息預(yù)期有所弱化;

三、過(guò)熱的宏觀經(jīng)濟(jì)得到一定程度控制：6月外貿(mào)順差同比下滑20%以上，出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已為負(fù)數(shù)，此外新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)也在下滑，消費(fèi)支出在扣除價(jià)格因素后增速并不明顯，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)、投資和出口三駕馬車并不樂(lè)觀，因此市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)家宏觀調(diào)控政策或?qū)⒂兴潘?。但需注意的是，抑制通脹依然是政府的首要目?biāo)，從緊的貨幣政策難以放松，或?qū)⒉捎秘?cái)政政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)，因此主導(dǎo)滬深市場(chǎng)的金融、地產(chǎn)和鋼鐵等權(quán)重板塊仍難有大的行情，在無(wú)重大政策出臺(tái)之前，后市上升下探空間較為有限。

海外市場(chǎng)前景不容樂(lè)觀，美國(guó)股市在經(jīng)歷4、5月份的反彈之后重新步入下降階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷，房地美(FreddieMac)和房利美(FannieMae)兩大房貸機(jī)構(gòu)急需補(bǔ)充大量流動(dòng)性，印地默克(IndyMac)銀行出現(xiàn)破產(chǎn)，成為美歷史上第三大銀行破產(chǎn)案，預(yù)計(jì)將花費(fèi)FDIC(**聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司)約40億到80億美元的援助資金。此外，各大金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始了新一輪次貸損失計(jì)提，種種跡象均表明次貸危機(jī)正處于W形態(tài)的第三階段，短期內(nèi)不容樂(lè)觀。歐、日、韓等經(jīng)濟(jì)體也開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減速跡象，日前歐洲為抑制通脹進(jìn)行了加息操作，印度、越南等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體已步入加息抑制通脹階段，全球經(jīng)濟(jì)面臨高通脹和經(jīng)濟(jì)下滑的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)際原油和大宗商品價(jià)格未見(jiàn)明顯回落之前，全球資本市場(chǎng)仍將面臨較大的壓力，從而一定程度上抑制國(guó)內(nèi)股市的上升空間。

股市的低迷使得投資者開(kāi)始青睞低風(fēng)險(xiǎn)的債券市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)債市在經(jīng)歷08年一季度的上揚(yáng)后，于二季度迎來(lái)了震蕩調(diào)整。分析師指出，在高通脹和資金面緊張的雙重壓力下，短期內(nèi)債券市場(chǎng)震蕩調(diào)整的概率較高，建議投資策略以短久期為主，對(duì)于配置型機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)參與長(zhǎng)債投資(貨幣型基金可認(rèn)同交易型機(jī)構(gòu)，債券型基金可認(rèn)同配置型機(jī)構(gòu))。具體到券種來(lái)說(shuō)，高通脹和貨幣緊縮加大了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，企業(yè)的信用違約風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)債和公司債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有進(jìn)一步攀升的可能，因此對(duì)于無(wú)擔(dān)保的企業(yè)債不宜進(jìn)入;央票和短期國(guó)債的流動(dòng)性較好，交易型機(jī)構(gòu)可適當(dāng)關(guān)注，但近期央票一、二級(jí)市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象明顯，對(duì)于新發(fā)央票需適當(dāng)謹(jǐn)慎;短融近期供給較多，需求一般，投資價(jià)值不太明顯。另外隨著股市的深幅調(diào)整，可分離轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值有所增強(qiáng)。因此對(duì)于債券型基金，可適當(dāng)關(guān)注重倉(cāng)長(zhǎng)債和可分離轉(zhuǎn)債品種的基金，對(duì)于貨幣型基金仍需關(guān)注銀行間回購(gòu)利率的走勢(shì)，此外重倉(cāng)短期金融債和國(guó)債的貨幣基金也可適當(dāng)關(guān)注。