一、什么是可交換債券

可交換債券全稱為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過(guò)抵押其持有的股票給托管機(jī)構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時(shí)約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)?？山粨Q債券是一種內(nèi)嵌期權(quán)的金融衍生品。

二、可交換債券的特征

可交換債券和其轉(zhuǎn)股標(biāo)的股分別屬于不同的發(fā)行人，一般來(lái)說(shuō)可交換債券的發(fā)行人為控股母公司，而轉(zhuǎn)股標(biāo)的的發(fā)行人則為上市子公司。

可交換債券的標(biāo)的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發(fā)行可交換債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉(zhuǎn)股后會(huì)降低母公司對(duì)子公司的持股比例。

可交換債券給籌資者提供了一種低成本的融資工具。由于可交換債券給投資者一種轉(zhuǎn)換股票的權(quán),其利率水平與同期限、同等信用評(píng)級(jí)的一般債券相比要低。因此即使可交換債券的轉(zhuǎn)換不成功，其發(fā)行人的還債成本也不高，對(duì)上市子公司也無(wú)影響。

三、什么是可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券是指持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。

可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡(jiǎn)稱，又簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和期權(quán)的特征。

四、可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別

1、兩種債券的發(fā)債主體和償債的主體是不一樣的，可交換債券是上市公司的股東，而可轉(zhuǎn)換債券指的就是上市公司本身。

2、兩種債券的發(fā)債目的不一樣，發(fā)行可交換債券的時(shí)候，目的具有特殊性，通常這種債券并不是一種具體的投資項(xiàng)目，這種債券的發(fā)布主要是為了股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，或者是退出投資，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則是用來(lái)特定的投資項(xiàng)目。

3、兩種債券的股份來(lái)源不一樣，可交換債券的股份來(lái)源是發(fā)行人持有的其他公司的股份，而可轉(zhuǎn)換債券則是發(fā)行人本身未來(lái)發(fā)行的新股。

4、兩種債券對(duì)公司股本的影響也不一樣，可轉(zhuǎn)換債券會(huì)讓發(fā)行人到總股資本擴(kuò)大，但是每一股股票的，利益也會(huì)被分?jǐn)偅山粨Q債券，換股不會(huì)影響標(biāo)的公司的總股資本發(fā)生任何的變化，也不會(huì)分?jǐn)側(cè)魏喂煞莸氖找妗?/p>

5、兩種債券的抵押擔(dān)保方式不一樣，上市公司的大股東在發(fā)行可交換證券的時(shí)候，主要是用持有的股票來(lái)作為質(zhì)押品，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的時(shí)候，需要有第三方來(lái)提供擔(dān)保。

6、兩種債券的轉(zhuǎn)股價(jià)確定方式不一樣，可交換債券在交換的時(shí)候，每股股份的價(jià)格不能夠低于募集說(shuō)明書公告日前三十個(gè)交易日上市公司股票交易的價(jià)格，平均值的90%，但是可轉(zhuǎn)換證券的股價(jià)價(jià)格不能夠低于募集說(shuō)明書公告，日前二十個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)，和前一日的交易均價(jià)。

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