公募私募大PK！

一、行業(yè)數(shù)據(jù)：公募激進(jìn)，私募穩(wěn)?。还歼M(jìn)攻性較強(qiáng)，私募回撤控制較好

2007年，財(cái)富管理起航，同時(shí)也是私募發(fā)展元年，2017恰逢十年輪回，在這十年中，私募行業(yè)突飛猛進(jìn)，管理規(guī)模日益擴(kuò)大，吸納了包括來自公募、保險(xiǎn)、券商等各行業(yè)有識(shí)之士，而來自公募的人才更是推動(dòng)私募行業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力。

公募與私募基金同出一門，由于監(jiān)管和定位的不同走上了不同的發(fā)展道路，但是努力為投資人獲取收益的初心卻是一致。兩大門派同場競技，那么究竟誰更技高一籌？二者又各是什么風(fēng)格呢？

1、股票型基金

今年以來，由于A股的藍(lán)籌行情，股票型私募、公募基金的平均業(yè)績均表現(xiàn)不俗，全年收益12%左右，但整體來看，私募與公募基金在今年平均業(yè)績均未跑贏滬深300指數(shù)，這與今年“白馬起舞”的特殊行情有關(guān)，指數(shù)基金在2017年成為了業(yè)績最好的產(chǎn)品。從二者業(yè)績差異來看，私募基金在市場上漲時(shí)進(jìn)攻性不如公募基金，但是在市場下跌時(shí)能較好的控制下行風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了私募基金注重絕對(duì)回報(bào)的特點(diǎn)，對(duì)回撤容忍幅度較小，而公募基金注重相對(duì)回報(bào)，更能反應(yīng)市場表現(xiàn)。

從單月漲跌幅來看，6月份是全年各類產(chǎn)品業(yè)績最好的一個(gè)月，也是市場各類指數(shù)上揚(yáng)幅度最大的一個(gè)月。私募基金表現(xiàn)更為穩(wěn)健，而公募基金月度收益波動(dòng)更大。

2、債券型基金

2017年，金融去杠桿日益深化，金融監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)，央行維持穩(wěn)健中性的貨幣政策，流動(dòng)性始終趨緊；同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸底回升，債市側(cè)面承壓。2017全年國債10年收益率上行86BP，國開10年上行114BP，債券市場熊市來臨。

在這樣的背景下，對(duì)比公募私募產(chǎn)品業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，私募基金在2017年大幅跑贏公募基金，2017年的最后一個(gè)交易周，市場仍以存量博弈為主，整體呈現(xiàn)弱勢震蕩格局。

從各策略的業(yè)績表現(xiàn)來看，上周（2017.12.22-2017.12.29）各策略整體表現(xiàn)不佳，只有債券策略獲得了0.02%的正收益，其他策略收益均為負(fù)數(shù)，管理期貨策略表現(xiàn)最差，周平均收益為-0.85%，正收益占比僅31.2%。股票策略分化明顯，雖整體周均收益只有-0.27%，但前1/4平均收益高達(dá)1.78%，依舊跑贏其他策略。

四、陽光私募機(jī)構(gòu)最新市場觀點(diǎn)

1）暖流資產(chǎn)：春節(jié)紅包還未啟動(dòng)，重點(diǎn)布局低估值+年報(bào)

年初春節(jié)紅包行情較為確定，適合均衡配置。年初基本面和政策面風(fēng)險(xiǎn)較小，基金面臨再配置，所以會(huì)出現(xiàn)一波行情，各類風(fēng)格之間都會(huì)有機(jī)會(huì)，適合均衡配置。

上證指數(shù)開門紅，主要是情緒的宣泄，并不是春節(jié)紅包的反映?？缒曩Y金往往會(huì)在年初回籠，年初資金面壓力依舊存在，今年的回籠會(huì)小一些。目前市場還沒有完全反應(yīng)年初資金面緊張的局面，不排除后續(xù)仍會(huì)探底之后才開始啟動(dòng)春節(jié)紅包行情。

重點(diǎn)把握：低估值+年報(bào)。各個(gè)版塊都有此類標(biāo)的，可以自下而上細(xì)細(xì)篩選。目前，指數(shù)到了3400點(diǎn)的位置，面臨一定的回調(diào)壓力，適合伴隨回調(diào)進(jìn)行布局；而對(duì)于一些估值高企、盈利不佳、成長難判的垃圾股，仍然需要遠(yuǎn)離。

2）弘尚資產(chǎn)：房地產(chǎn)政策未見緊縮，增量資金入市仍需時(shí)日

海外方面，整體均好于市場預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇趨勢。美聯(lián)儲(chǔ)12月份議息會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)烈支持繼續(xù)漸進(jìn)式加息，但同時(shí)聯(lián)儲(chǔ)也認(rèn)為勞動(dòng)力市場趨于緊俏和通脹上升之間存在關(guān)聯(lián)，后續(xù)密切關(guān)注全球油價(jià)及通脹可能走勢。

房地產(chǎn)方面，調(diào)控政策未見進(jìn)一步緊縮，多地地方政府在差別化調(diào)控基礎(chǔ)上，邊際上通過人才引進(jìn)政策等方式變相放松。2018年對(duì)于房地產(chǎn)市場走勢可能形成負(fù)面影響的潛在因素包括房貸利率超預(yù)期上行，房價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)等。

市場展望，短期市場回暖主要受年初銀行間市場流動(dòng)性略有階段性好轉(zhuǎn)，多地地方政府變相放松房地產(chǎn)調(diào)控政策等因素刺激，整體走勢仍然以存量博弈為主，成交量并未有所放大，增量資金入市仍需時(shí)日。

3）世誠投資：2018年A股前瞻：縮小版的2017

2018展望：將是縮小版的2017年：

第一，各主流指數(shù)在方向上與2017年保持一致，繼續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)。宏觀經(jīng)濟(jì)的固有韌性和其進(jìn)入到注重高質(zhì)量發(fā)展的階段將支持市場穩(wěn)步向上。微觀層面，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及完善，可持續(xù)發(fā)展公司及可投資標(biāo)的將不斷涌現(xiàn)，有利于股價(jià)進(jìn)一步向上拓展空間。

第二，主流指數(shù)的向上空間小于2017年。2017年是盈利增長及估值擴(kuò)張“雙擊”，共同推動(dòng)了股價(jià)的上漲。而2018年，無論是盈利增速及估值擴(kuò)張空間都不如2017年。

第三，是大小市值股價(jià)表現(xiàn)的分化也會(huì)收斂。但分化僅會(huì)收斂，不會(huì)逆轉(zhuǎn)。原因即市場的結(jié)構(gòu)性行情在邊際上是由增量資金決定的，而在可預(yù)見的將來，后者主要來自于機(jī)構(gòu)投資人。

風(fēng)險(xiǎn)方面，監(jiān)管加強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)包括為防控金融領(lǐng)域系統(tǒng)系風(fēng)險(xiǎn)而采取的降杠桿等諸項(xiàng)措施對(duì)資本市場的影響，仍值得緊密跟蹤。另外，中美關(guān)系的起伏也是投資人面臨的一個(gè)重要不確定性，而這種難以預(yù)測的起伏本身將帶來風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，進(jìn)而影響資本市場的估值水平。

五、私募行業(yè)動(dòng)態(tài)

1、多地證監(jiān)局發(fā)布通知，要求已登記私募管理人在10個(gè)工作日內(nèi)與證監(jiān)局取得聯(lián)系

近期，北京、浙江、深圳、廣東、寧波等多地證監(jiān)局陸續(xù)發(fā)布通知，要求注冊在該地的、已登記的私募基金管理人在10個(gè)工作日內(nèi)與證監(jiān)局取得聯(lián)系。聯(lián)系的方法是通過填報(bào)誠信合規(guī)經(jīng)營倡議書、私募管理人基本情況表等材料。

2、50ETF期權(quán)制度持續(xù)優(yōu)化多家私募布局期權(quán)產(chǎn)品

隨著2017年以上證50為代表的藍(lán)籌指數(shù)持續(xù)上漲，上證50ETF期權(quán)成交量穩(wěn)步提升，市場流動(dòng)性大為改善。近期上交所進(jìn)一步放松了對(duì)期權(quán)限倉限額管理，多家私募基金表示，資金實(shí)盤交易表明上證50ETF期權(quán)策略相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可控，且預(yù)計(jì)2018年有望在隱含波動(dòng)率回升中獲得更為可觀的投資收益，未來將加強(qiáng)在期權(quán)策略產(chǎn)品上的布局。

3、外資私募富達(dá)利泰在華發(fā)行首只股票私募

2018年1月2日，富達(dá)國際旗下外商獨(dú)資企業(yè)富達(dá)利泰宣布在中國推出兩只全新私募證券投資基金，其中包括首只股票型私募基金。

據(jù)悉，這兩只新基金分別是“富達(dá)中國股票一號(hào)私募基金”和“富達(dá)中國債券盈收一號(hào)私募基金”。前者主要投資于中國A股，這是富達(dá)國際首次在中國推出境內(nèi)股票私募基金產(chǎn)品。

六、陽光私募行業(yè)數(shù)據(jù)：本周新備案證券類產(chǎn)品209只，新備案私募管理人0家

來源：格上財(cái)富