伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來(lái)的影響，我國(guó)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)出現(xiàn)積累加劇的趨勢(shì),不良資產(chǎn)處置承壓明顯，加快處置不良資產(chǎn)成為迫切需求。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，目前我國(guó)不良資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了4萬(wàn)億，更有甚者，認(rèn)為不良資產(chǎn)處置行業(yè)，正在爆發(fā)10萬(wàn)億的藍(lán)海市場(chǎng)。不良資產(chǎn)的處置方式也日益多樣化，就在2018年1月底國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)施中有關(guān)具體政策問(wèn)題的通知》，明確了市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)施的十項(xiàng)工作要求，其放寬了債轉(zhuǎn)股的范圍，債轉(zhuǎn)股主體也將更加多元化，債轉(zhuǎn)股資金來(lái)源渠道和實(shí)施方式更加豐富。   

在傳統(tǒng)行業(yè)不良資產(chǎn)加速暴露，資產(chǎn)處置需求空前熱切，政策層面清障行動(dòng)持續(xù)發(fā)力的大背景下，被資產(chǎn)管理行業(yè)視為“放錯(cuò)位置的財(cái)富”的不良資產(chǎn)投資市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出日漸繁榮的景象，越來(lái)越多的市場(chǎng)主體紛紛參與到不良資產(chǎn)的處置當(dāng)中，產(chǎn)業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道。

縱觀國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)投資市場(chǎng)歷史，先后經(jīng)歷了政策性階段、商業(yè)化轉(zhuǎn)型階段和全面市場(chǎng)化階段，從國(guó)家最早成立四大AMC，對(duì)接四大銀行，幫助其處理不良貸款，到主要國(guó)有商業(yè)銀行上市前又進(jìn)行了一次大規(guī)模的資產(chǎn)剝離，市場(chǎng)交易日益活躍，而近年來(lái)，在投資機(jī)會(huì)的刺激與國(guó)家政策的引導(dǎo)下，更多的民營(yíng)和外資資本也紛紛加入了這一輪的不良資產(chǎn)投資大軍。

而隨著政策松綁，各路資本爭(zhēng)相涌入不良資產(chǎn)這片新的投資領(lǐng)域。原本“四大AMC”寡頭市場(chǎng)也正在逐步分化為“4+2+N+銀行系”的多元化格局。“4”是指四大AMC，“2”是指每個(gè)省份可以有兩家地方版AMC，“銀行系”則是由銀行設(shè)立的AMC，“N”是指民營(yíng)的持牌或不持牌的AMC。

反觀當(dāng)下，不良資產(chǎn)處置的競(jìng)技場(chǎng)可謂熱鬧非凡。一方面，地方版AMC增長(zhǎng)迅速;另一方面，“銀行系”AMC同樣表現(xiàn)搶眼。而擅長(zhǎng)以更加市場(chǎng)化的方式參與不良資產(chǎn)處置的民營(yíng)AMC也表現(xiàn)不俗，他們通過(guò)發(fā)行不良資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金，對(duì)接銀行、信托、資管計(jì)劃、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)等資金的方式，在這輪不良資產(chǎn)處置的盛宴中獲得明顯的關(guān)注。

在海外，不良資產(chǎn)投資一直是另類(lèi)投資的一個(gè)重要組成部分。大型機(jī)構(gòu)投資者往往通過(guò)對(duì)不良資產(chǎn)的配置，來(lái)平滑自己的收益曲線，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的分散投資。都說(shuō)不良資產(chǎn)投資是逆周期投資，一般經(jīng)濟(jì)下行周期的底部是不良資產(chǎn)投資的黃金階段。全球最大的不良資產(chǎn)投資公司橡樹(shù)資本(Oaktree Capital)的董事長(zhǎng)及創(chuàng)始合伙人霍華德·馬克思曾說(shuō)，投資的重點(diǎn)是要把握周期。在當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)大勢(shì)和投資環(huán)境下，謹(jǐn)慎、重視現(xiàn)金流、具備安全邊際的不良資產(chǎn)投資已經(jīng)成為繼VC/PE之后，中國(guó)最具吸引力的細(xì)分投資領(lǐng)域之一，可以重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)不良資產(chǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)向，并適時(shí)出手。 

顯而易見(jiàn)，雖然不良資產(chǎn)投資前景可期，但不良資產(chǎn)投資是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)、門(mén)檻較高的行業(yè)，對(duì)于資金調(diào)配能力、資產(chǎn)估值判斷、處置能力、政策溝通和法律合規(guī)等方面都有較高的專(zhuān)業(yè)性要求。所以，在不良資產(chǎn)投資萬(wàn)億大藍(lán)海中，一般投資者不宜自己行動(dòng)，而應(yīng)該首先選擇和市場(chǎng)上領(lǐng)先的不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)合作，共同分享這一掘金盛宴。