招商證券研究員董瑞斌分析指出，AMC行業(yè)發(fā)展的黃金時期為“經濟周期底部，行業(yè)吸納較多不良資產，隨即經濟觸底回升，資產價值提升，表內資產價值同步溢價，形成明顯的利潤貢獻”。因此，當前在經濟實現觸底回升的大環(huán)境下，行業(yè)資產負債表內相應資產增值將帶來巨大的周期性回報。

萬億市場，機遇挑戰(zhàn)并存

西南財經大學信托與理財研究所和四川發(fā)展資產管理有限公司聯合發(fā)布的《中國地方資產管理行業(yè)白皮書（2017）》披露數據顯示，截至2017年年底，除四大AMC外，目前國內已設立了 57 家持牌地方 AMC和部分未持牌 AMC。10 個省級行政區(qū)至少已有兩家地方 AMC，而廣東、福建、浙江、山東等省份則均已成立 3 家。地方 AMC 在 2017 年年末的總資產已經超過 4000 億元，凈資產超過 1500 億元，AMC 機構數量增長迅速，行業(yè)規(guī)模不斷擴大。

四川從事不良資產管理的業(yè)內人士表示，“AMC板塊利潤中很大部分是管理和服務收費，一般資金量大、運作得好還是能保持年化20%以上收益，不過因為收益可觀，很多資金開始涌入這個行業(yè)，拿資產包的成本比以前高了許多；而且不良資產處置看似很簡單，其實是頗為復雜的產業(yè)鏈條。但是對于前期的資產評估、資產證券化方案設計以及清收拍賣等環(huán)節(jié)都需要專業(yè)的有經驗的人，但實際上很多資金只是跟風進入并不具備這方面的人才儲備?！?/p>

不過，各路資金對都在覬覦的萬億不良資產市場，競爭也愈來愈白熱化，民營AMC憑什么勝出？

中國東方資產近期發(fā)布的《2017:中國金融不良資產市場調查報告》指出，與四大資產管理公司相比，其他資產管理公司成立時間較短，仍然處于初期發(fā)展階段，在資本實力、團隊建設、不良資產處置技術與經驗、產品創(chuàng)新、風險把控等方面與四大資產管理公司仍有明顯差距。而在風險把控方面，一般資產管理公司在管理經驗和風險控制的方法、經驗和手段等方面實力有所欠缺，在當前的競爭中不具備競爭優(yōu)勢。

不過，包括安信證券、申萬宏源在內的多家券商則對民營AMC前景表示看好，并在研報中指出“不良資產處置屬于逆周期行業(yè)，供給側改革不止，不良資產處置行業(yè)繁榮不息，在人員和資本的約束下，四大AMC只能抓大放小，而民營AMC具有扁平化的管理優(yōu)勢，在決策上更有效率”。