[編者按] 由于資金短缺，很多有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)不得不通過(guò)上市來(lái)籌措資金，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)更大空間的發(fā)展。企業(yè)上市的利好，除了能夠募集資金，還能夠提升企業(yè)品牌和行業(yè)影響力，同時(shí)通過(guò)上市過(guò)程中和上市之后的規(guī)范調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)合法合規(guī)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，提高公司價(jià)值。企業(yè)上市當(dāng)然也導(dǎo)致了企業(yè)成為公眾公司而受到社會(huì)和公眾的更多監(jiān)督。本文將和大家簡(jiǎn)單聊聊企業(yè)上市的利弊。

目前上市公司狀況

截止至2018年5月31日，深交所有上市公司2114家，總市值高達(dá)223,519.23億元，流通市值為161,783.73億元；上交所有1425家上市公司，總市值高達(dá)320,700.90億元，總流通市值為272,948.95億元,而在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中，掛牌企業(yè)總數(shù)為11311家，其中創(chuàng)新層為940家。

為什么有那么多企業(yè)前仆后繼選擇上市呢？上市與不上市的差別在哪里？

為什么要選擇上市？

很多具有一定規(guī)模，但未上市的企業(yè)都會(huì)被媒體記者追問，什么時(shí)候計(jì)劃上市？如小米公司、海底撈多次“被上市”。那上市公司與未上市公司的區(qū)別在哪里呢？

非上市公司和上市公司的比較圖

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公司上市和不上市最大的區(qū)別就是：不上市的公司就是公司幾個(gè)老板悶聲發(fā)財(cái)；上市了就是帶著所有投資者一起發(fā)財(cái)。

首先，我們先排除掉業(yè)績(jī)不夠、實(shí)力不夠、國(guó)家政策因素等原因造成企業(yè)無(wú)法上市的這一批企業(yè)。我們來(lái)看下，想華為、方太、老干媽等企業(yè)為什么“打死”不愿意上市。

任正非：資本市場(chǎng)都是貪婪的，從某種程度上來(lái)說(shuō)，不上市成就了華為的成功。

陶華碧：我堅(jiān)決不上市，那是騙人家的錢！

茅忠群：我說(shuō)句得罪人的話，資本都是短視的。

這些發(fā)展穩(wěn)健的企業(yè)，除公司戰(zhàn)略考慮外，最大的特點(diǎn)就是“不缺錢”?。?/p>

據(jù)華為披露的2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)全球銷售收入6036億元人民幣，同比增長(zhǎng)15.7%，凈利潤(rùn)475億元人民幣，同比增長(zhǎng)28.1%，凈利潤(rùn)率為7.9%，同比增長(zhǎng)0.8%。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年華為的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流約為963.36億元，較2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的492.18億元，同比增長(zhǎng)95.7%。

這個(gè)亮眼的數(shù)據(jù)，優(yōu)勝于BAJT等獨(dú)角獸企業(yè)。這樣一家產(chǎn)品很好賣，賺錢多，資金充足的企業(yè)，有必要選擇上市嗎？答案是沒有必要，隨心所欲就可以的。

“上市”其實(shí)是把自己的股權(quán)出讓給別人的過(guò)程，像華為這樣實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，實(shí)行內(nèi)部融資，使得持股員工多達(dá)數(shù)萬(wàn)的企業(yè)，還有必要上市嗎？

“融資難，融資貴”是目前企業(yè)普遍存在的融資問題。2017年，各種債款融資途徑的成本普遍上升。由于債券發(fā)行利率比借款上升得更快，不少企業(yè)撤銷信用債發(fā)行轉(zhuǎn)向借款。但是在強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿的趨勢(shì)下，融資受阻。

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募集資金

首先，企業(yè)IPO上市成功時(shí)，可以進(jìn)行首次公開發(fā)行融資，使得企業(yè)補(bǔ)充大量資金。

其次，上市可以優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)未來(lái)可以更大規(guī)模的進(jìn)行債務(wù)融資。

最后，上市可以補(bǔ)充資本金，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，減輕企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。特別是對(duì)毛利較薄，財(cái)務(wù)支出在不變成本中占比較高的企業(yè)而言更是如此。

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推動(dòng)企業(yè)合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)

企業(yè)改制上市的過(guò)程，就是企業(yè)明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實(shí)基礎(chǔ)管理、實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的過(guò)程。

上市后，為圍繞資本市場(chǎng)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)努力“達(dá)標(biāo)”和“持續(xù)達(dá)標(biāo)”，同時(shí)，上市后的退市風(fēng)險(xiǎn)和被并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，能促使高管人員誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)，促使企業(yè)持續(xù)規(guī)范發(fā)展。而且企業(yè)可以建立以股權(quán)為核心的完善的激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住核心管理人員以及關(guān)鍵技術(shù)人才，為企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

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企業(yè)上市可以發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值

企業(yè)成功上市的話，可以豐富融資渠道，增強(qiáng)增資信譽(yù)，包括籌集壯大資金，做大做強(qiáng)企業(yè)；提高自身信用，享受低成本融資便利；擁有更豐富的融資、再融資渠道；可以規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)，吸引優(yōu)秀人才；可以證明企業(yè)實(shí)力，提升企業(yè)形象，又可以發(fā)現(xiàn)股票價(jià)值，增強(qiáng)其流動(dòng)性。

但企業(yè)上市也存在一定的“壞處”，比如信息披露使公司財(cái)務(wù)狀況公開化；股東股權(quán)稀釋，減少控股權(quán)；上市成本和費(fèi)用較高；高級(jí)管理人員將承擔(dān)更多的責(zé)任；公司受社會(huì)和公眾更多的監(jiān)管等等。

企業(yè)選擇上市，成為公眾公司后，因?yàn)槭玛P(guān)千萬(wàn)投資者利益，事關(guān)證券市場(chǎng)穩(wěn)定甚至社會(huì)穩(wěn)定，所以要求企業(yè)接受社會(huì)監(jiān)督，要求企業(yè)接受來(lái)自偷著、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及社會(huì)公眾的監(jiān)督，在陽(yáng)光下運(yùn)作公司，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整、真實(shí)地披露公司報(bào)告，做到財(cái)務(wù)規(guī)范、透明。同時(shí)，要求不斷提高企業(yè)投資價(jià)值、優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略、提高競(jìng)爭(zhēng)能力和可持續(xù)發(fā)展后勁，強(qiáng)化約束，合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

來(lái)源：Learn基金