上市公司的收購

(一)上市公司收購的概念

上市公司收購是指投資者依法定程序公開收購股份有限公司已經(jīng)發(fā)行上市的股份以達到對該公司控股或兼并目的的行為。實施收購行為的投資者稱為收購人，作為收購目標(biāo)的上市公司稱為被收購公司。

(二)上市公司收購的方式

按照證券法的規(guī)定，投資者可以采取要約收購、協(xié)議收購及其他合法方式收購上市公司。采取要約收購方式的，收購人必須遵守證券法規(guī)定的程序和規(guī)則，在收購要約期限內(nèi)，不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買賣被收購公司的股票。

采取協(xié)議收購方式的，收購人可以依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購公司的股東以協(xié)議方式進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。以協(xié)議方式收購上市公司時，達成協(xié)議后，收購人必須在3日內(nèi)將該收購協(xié)議向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)及證券交易所作出書面報告，并予公告。在未作出公告前不得履行收購協(xié)議。

相關(guān)理解

上市公司收購是指投資者公開收購股份有限公司已經(jīng)依法發(fā)行上市的股份以達到對該股份有限公司控股或者兼并目的的行為。對此概念應(yīng)作如下理解：

第一，收購屬于對上市公司的收購。根據(jù)《公司法》第一百五十一條的規(guī)定，上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。

第二，上市公司收購的對象是上市的股份有限公司的“股份”。不能將上市公司收購的“股份”誤認為上市和非上市的股份有限公司的“股份”，也不能理解為上市公司的收購包括收購上市公司上市的“債券”。

第三，上市公司收購的收購主體為投資者?！蹲C券法》關(guān)于收購中的投資者，沒有區(qū)分個人投資者和機構(gòu)投資者，只能理解為任何投資者均可在證券市場上進行收購。但《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》對境內(nèi)個人持股比例作出了明確的限制，使得境內(nèi)個人不能對上市公司進行收購。

第四，上市公司的收購是一種股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。上市公司的收購是投資者與投資者之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，而不是投資者與上市公司之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。除法律有特別規(guī)定外，上市公司本身不能收購自己的股份即不能成為收購本上市公司的收購主體。

第五，上市公司收購的目的是進行控股或者兼并。所謂控股，即投資者對上市公司享有一定的控制權(quán)。所謂兼并，是指投資者將上市公司的全部資產(chǎn)收購為自己所有，使得上市公司的產(chǎn)權(quán)發(fā)生變化的行為。

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